小牛电动：2025 年销量欲增 40%-70% 能否实现？

【小牛电动公布 2024 年财报，提出 2025 年销量增长目标引关注】近日，小牛电动公布了 2024 年财报。过去一年，其电动车销量上涨，公司提出今年电动车销量将较去年上涨 40%-70%。2024 年，小牛电动全球整车总销量 92.434 万辆，实现营业收入 32.88 亿元人民币，较上年同比增长 24%。其中第四季度销量增长显著，整车销量为 22.6634 万辆，同比增长 64.9%，营收同比增长 71.1%至 8.19 亿，创 2022 年以来单季增速新高。小牛 CEO 李彦表示有信心在 2025 年持续保持产品吸引力。公司预计 2025 年第一季度营业收入为 6.31 亿元至 7.07 亿元，同比增长 25%至 40%；全年整车销量在 130 万辆至 160 万辆之间，同比增长约 40%至 70%。然而，小牛电动销量快速增长与自身毛利率降低、以价换量有关。2024 年第二季度，其毛利率由去年同期的 23.1％降至 17.0%，是自 2019 年 5 年以来首次跌破 20％。2024 年毛利率为 15.2%，较 2023 年的 21.5%下滑不少，第四季度毛利率更是降到 12.4%。值得注意的是，营收虽增长，但在 2024 年前三季度已上市电动车企业的业绩排行中，小牛电动位于第六位，是唯一亏损企业。自 2022 年开始，小牛电动已持续第三年亏损，2022 年和 2023 年分别亏损 0.49 亿元和 2.72 亿元，2024 年亏损虽缩窄但仍高达 1.93 亿。所以，小牛电动车 2025 年销量增长 40%-70%的目标能否完成存疑，解决亏损问题或更为重要。