中欧医疗健康混合财报解读：份额缩水16.83%，净资产下滑30.43%，净利润亏损74.77亿，管理费降43.81%
来源：新浪基金∞工作室
2025年3月29日，中欧基金管理有限公司发布中欧医疗健康混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额、净资产、净利润等关键指标均出现明显变化。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：多项数据下滑，经营压力凸显
本期利润与净值表现不佳
| 期间 | 2024年 | 2023年 | 2022年 |
|---|---|---|---|
| 中欧医疗健康混合A本期利润（元） | -3,510,148,511.08 | -6,032,616,670.37 | -8,372,839,132.05 |
| 中欧医疗健康混合C本期利润（元） | -3,966,472,918.05 | -6,950,849,002.71 | -10,881,463,008.66 |
| 中欧医疗健康混合A本期加权平均净值利润率 | -20.23% | -23.20% | -28.21% |
| 中欧医疗健康混合C本期加权平均净值利润率 | -21.84% | -23.82% | -30.40% |
| 中欧医疗健康混合A本期基金份额净值增长率 | -16.06% | -20.95% | -23.29% |
| 中欧医疗健康混合C本期基金份额净值增长率 | -16.74% | -21.58% | -23.90% |
2024年，中欧医疗健康混合A、C两类份额本期利润均为负数，A类份额利润为 -3,510,148,511.08元，C类份额为 -3,966,472,918.05元，表明基金经营出现亏损。从净值表现看，A类份额净值增长率为 -16.06%，C类份额为 -16.74%，均低于同期业绩比较基准收益率，反映出基金在市场波动中面临较大压力。
期末资产净值显著下降
| 时间 | 2024年末 | 2023年末 | 2022年末 |
|---|---|---|---|
| 中欧医疗健康混合A期末基金资产净值（元） | 15,909,762,305.17 | 22,070,058,331.30 | 29,745,775,864.49 |
| 中欧医疗健康混合C期末基金资产净值（元） | 16,177,548,470.70 | 24,052,450,909.72 | 34,392,232,052.38 |
与2023年末相比，2024年末中欧医疗健康混合A类份额资产净值从22,070,058,331.30元降至15,909,762,305.17元，降幅达27.91%；C类份额从24,052,450,909.72元降至16,177,548,470.70元，降幅为32.74%。资产净值的大幅下降，对基金的投资运作和市场信心产生一定影响。
基金净值表现：长期跑输业绩比较基准，投资难度加大
各阶段表现落后
| 阶段 | 中欧医疗健康混合A份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -9.81% | -5.22% | -4.59% |
| 过去六个月 | 7.12% | 7.16% | -0.04% |
| 过去一年 | -16.06% | -5.91% | -10.15% |
| 过去三年 | -49.10% | -23.86% | -25.24% |
| 过去五年 | -5.42% | -4.38% | -1.04% |
| 自基金合同生效起至今 | 72.59% | 5.98% | 66.61% |
| 阶段 | 中欧医疗健康混合C份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -9.99% | -5.22% | -4.77% |
| 过去六个月 | 6.68% | 7.16% | -0.48% |
| 过去一年 | -16.74% | -5.91% | -10.83% |
| 过去三年 | -50.31% | -23.86% | -26.45% |
| 过去五年 | -9.15% | -4.38% | -4.77% |
| 自基金合同生效起至今 | 65.80% | 5.98% | 59.82% |
从各阶段数据来看，中欧医疗健康混合基金在过去一年、三年、五年等时间段内，份额净值增长率均低于业绩比较基准收益率。如过去一年，A类份额落后10.15个百分点，C类份额落后10.83个百分点，显示出基金在长期投资中跑输业绩比较基准，投资策略的有效性面临考验。
投资策略与业绩表现：聚焦医疗领域，仍需应对挑战
投资策略
2024年，海外宏观环境复杂多变，国内经济呈弱复苏态势。医药行业上半年政策边际改善，指数反弹，但后续缺乏主线逻辑出现回调。基金基于长期价值投资思路，聚焦创新驱动、OTC、消费医疗等领域，以创新药械及其产业链为核心布局主线，关注消费医疗与OTC板块龙头企业，以及医疗器械设备领域具备技术突破与成本优势的企业。同时，国际化能力成为筛选标的重要维度。
业绩表现
本报告期内，基金A类份额净值增长率为 -16.06%，同期业绩比较基准收益率为 -5.91%；基金C类份额净值增长率为 -16.74%，同期业绩比较基准收益率为 -5.91%。基金业绩未能跑赢业绩比较基准，主要受医药行业整体波动以及市场环境不确定性影响。
费用情况：管理费托管费双降，成本控制见成效
基金管理费
| 项目 | 2024年 | 2023年 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 426,942,336.85 | 759,784,934.75 | -43.81% |
2024年当期发生的基金应支付的管理费为426,942,336.85元，较2023年的759,784,934.75元大幅下降43.81%。这可能与基金资产规模下降以及费率调整等因素有关，一定程度上减轻了基金的运营成本。
基金托管费
| 项目 | 2024年 | 2023年 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 71,157,056.20 | 126,630,822.49 | -43.79% |
基金托管费也出现显著下降，2024年为71,157,056.20元，相比2023年的126,630,822.49元，降幅达43.79%。托管费的降低与管理费下降趋势一致，反映出基金在成本控制方面取得一定成效。
投资收益分析：股票投资收益不佳，影响整体表现
股票投资收益
| 项目 | 2024年 | 2023年 |
|---|---|---|
| 股票投资收益——买卖股票差价收入（元） | -9,873,683,414.88 | -10,140,802,298.00 |
2024年股票投资收益——买卖股票差价收入为 -9,873,683,414.88元，虽较2023年的 -10,140,802,298.00元亏损有所减少，但仍处于较大亏损状态，对基金整体收益产生负面影响。这与医药行业股票市场波动以及基金投资组合的股票选择和交易时机有关。
债券投资收益
| 项目 | 2024年 | 2023年 |
|---|---|---|
| 债券投资收益——利息收入（元） | 11,991,667.28 | 15,604,190.31 |
| 债券投资收益——买卖债券差价收入（元） | -351,000.00 | 6,436,316.51 |
债券投资收益方面，2024年利息收入为11,991,667.28元，较2023年有所下降；买卖债券差价收入为 -351,000.00元，而2023年为6,436,316.51元，表明债券投资在2024年对基金收益的贡献也有所减弱。
关联交易情况：交易比例稳定，合规运作有保障
通过关联方交易单元进行的交易
| 关联方名称 | 2024年股票交易成交金额（元） | 占当期股票成交总额的比例（%） | 2023年股票交易成交金额（元） | 占当期股票成交总额的比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 国都证券 | 1,876,676,886.11 | 4.04 | 2,008,489,473.41 | 3.40 |
2024年通过国都证券关联方交易单元进行的股票交易成交金额为1,876,676,886.11元，占当期股票成交总额的4.04%，与2023年的3.40%相比略有上升，但整体比例相对稳定。这表明基金在关联交易方面保持一定的连续性和稳定性，且交易比例处于合理范围，合规运作得到保障。
应支付关联方的佣金
| 关联方名称 | 2024年当期佣金（元） | 占当期佣金总量的比例（%） | 2023年当期佣金（元） | 占当期佣金总量的比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 国都证券 | 1,322,379.39 | 4.96 | 1,479,404.25 | 3.41 |
应支付国都证券的佣金方面，2024年当期佣金为1,322,379.39元，占当期佣金总量的4.96%，203年占比为3.41%。佣金比例的变化反映了交易金额和佣金政策的综合影响，整体仍在正常波动范围内。
持有人结构与份额变动：个人投资者为主，份额缩水明显
持有人结构
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 户均持有的基金份额 | 机构投资者 | 个人投资者 |
|---|---|---|---|---|
| 持有份额（份） | 占总份额比例 | |||
| 中欧医疗健康混合A | 1,609,425 | 6,301.66 | 56,206,129.77 | 0.55% |
| 中欧医疗健康混合C | 2,290,991 | 4,680.99 | 2,924,122.07 | 0.03% |
| 合计 | 3,900,416 | 5,349.72 | 59,130,251.84 | 0.28% |
从持有人结构来看，中欧医疗健康混合基金以个人投资者为主，A类份额中个人投资者占比99.45%，C类份额中个人投资者占比99.97%。机构投资者持有比例较低，反映出基金的投资群体较为分散，个人投资者对基金的信心和决策对基金规模和运作影响较大。
开放式基金份额变动
| 项目 | 中欧医疗健康混合A | 中欧医疗健康混合C |
|---|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额（份） | 11,809,089,197.28 | 13,276,377,115.14 |
| 本报告期基金总申购份额（份） | 1,694,626,596.26 | 2,704,505,076.34 |
| 本报告期基金总赎回份额（份） | 3,361,670,080.88 | 5,256,785,921.73 |
| 本报告期期末基金份额总额（份） | 10,142,045,712.66 | 10,724,096,269.75 |
2024年，中欧医疗健康混合A类份额期初为11,809,089,197.28份，期末降至10,142,045,712.66份，减少1,666,443,484.62份；C类份额期初为13,276,377,115.14份，期末为10,724,096,269.75份，减少2,552,280,845.39份。两类份额均出现明显缩水，总份额缩水比例达16.83%，反映出投资者对基金的赎回压力较大。
展望与风险提示：机遇与挑战并存，需谨慎投资
管理人展望
展望2025年，管理人仍旧最为看好创新产业链。国内政策层面，国家对创新药械的支持力度加大，创新药出海仍值得期待。医疗器械创新聚焦国产替代与国际化双主线。尽管2024年医药生物行业二级市场整体出现较大幅度调整，但政策定力与产业升级为行业长期发展奠定基础。2025年，随着海外降息周期开启、国内投融资环境改善及设备采购需求释放，行业有望迎来估值与业绩的双重修复。
风险提示
- 市场风险：尽管管理人对2025年医药行业持乐观态度，但市场具有不确定性，宏观经济波动、政策变化等因素仍可能对医药行业及基金业绩产生不利影响。
- 行业竞争风险：医药行业竞争激烈，创新药械研发面临诸多挑战，企业可能面临研发失败、产品竞争加剧等风险，进而影响基金投资组合的收益。
- 流动性风险：基金份额的大幅赎回可能导致基金面临流动性风险，影响基金的投资运作和收益实现。投资者在投资时应充分考虑自身的流动性需求和风险承受能力。
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